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起首：上市之家
3月2日，MiniMax Group Inc．（股份代号：0100，以下简称“MiniMax”）发布扫尾2025年12月31日止年度经审计功绩公告。财报清楚，公司2025年营收终了大幅增长，全模态研发智商得回要害龙套，巨匠化业务布局捏续深切，同期经诊治后净耗费增幅收窄，研发着力显赫普及。不外受金融欠债公允价值耗费等要素影响，公司年内账面耗费有所扩大。
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从中枢财务数据来看，MiniMax2025年终了收入7903.8万好意思元，较2024年的3052.3万好意思元同比增长158.9%，胜利达成香港联交所《上市司法》第18C章司法的已生意化公司收入条款；毛利由2024年的373.8万好意思元增至2025年的2007.9万好意思元，同比大幅增长437.2%，毛利率从2024年的12.2%普及至25.4%，主要收获于模子及系统着力普及、基础要津建立优化。
利润端，公司2025年录得年内耗费18.72亿好意思元，较2024年的4.65亿好意思元同比加多302.3%，公告指出，耗费大幅扩大的中枢原因是公司估值捏续加多导致优先股录得重要再行计量耗费，2025年金融欠债公允价值耗费达15.90亿好意思元，较2024年的2.14亿好意思元显赫飞腾。
若剔除股份支付用度、金融欠债公允价值耗费及上市开支等非讨论性技俩，公司2025年经诊治净耗费为2.51亿好意思元，较2024年的2.44亿好意思元仅同比微增2.7%，讨论层面耗费基本保捏清楚。
收入结构方面，MiniMax两大生意化渠说念均终了快速增长。其中，AI原生居品收入5307.5万好意思元，占总营收的67.2%，较2024年同比增长143.4%，增长能源来私用户参与度及付费意愿普及，以及海螺AI等居品的生意化施行；怒放平台偏激他基于AI的企业做事收入2596.3万好意思元，占总营收的32.8%，同比激增197.8%，主要因付费客户数目显赫加多。巨匠化布局成功突显，2025年公司中国内地之外地区的收入占比达73.0%，较2024年的69.8%进一步普及，扫尾2025年末，居品及做事已掩饰超200个国度和地区。
资本及用度端，公司讨论着力呈现优化趋势。销售及分销开支由2024年的8700万好意思元降至5189.6万好意思元，同比减少40.3%，因AI原生居品业务主要由当然增长及口碑传播运行，施行开支相应缩减；行政开支3681.3万好意思元，同比增155.9%，主要受职工数目加多、股份支付用度增长及上市开支影响。研发参加方面，2025年研发开支2.52771亿好意思元，较2024年的1.88979亿好意思元增长33.8%，远低于营收158.9%的同比增速，研发着力显赫普及，干系参加主要用于基础模子及多模态智商确凿立与完善。
业务层面，OD体育app官网MiniMax2025年完周全模态研发智商构建，谈话、视频、语音、音乐等主要模态均领有具备巨匠竞争力的模子，且居品矩阵捏续升级。谈话模子范围，2025年第四季度更新M2、M2.1、M2-her三款模子，2026年2月发布的M2.5在编程、器具调用等分娩力场景达到巨匠顶尖水平，在SWE-Bench Verified测试中刷新行业记载，着力较M2.1普及37%，资本上风突显。M2系列文本模子的使用量大幅增长，2026年2月平均单日token消费量较2025年12月超6倍，其中编程套餐token消费量增长超10倍。
多模态模子研发后果丰硕，2025年10月公司先后发布视频模子Hailuo 2.3、语音模子Speech 2.6，前者终了东说念主物行动、画面质料等方面普及且缩小批量创作资本，后者终了超低延时并营救40多种谈话；音乐模子Music 2.0与2.5也终了技艺跃升，可驾御多种唱法与厚谊作风。扫尾2025年末，视频模子助力巨匠创作家累计生成超6亿个视频，语音模子掩饰超200个国度和地区，累计生成超2亿小时语音。
用户及客户范围方面，扫尾2025年12月31日，MiniMax累计做事超2.36亿名个东说念主用户，以及来自超100个国度及地区的21.4万企业客户及确立者。同期，公司加快向AI原生组织演进，里面Agent实习生掩饰近90%的职工，并于2026年1月推出MiniMax Agent AI-native Workspace，将里面千里淀的智商居品化。
财务资源及上市干系方面，扫尾2025年末，公司现款结馀达10.503亿好意思元，较2024年末的8.806亿好意思元有所加多，为业务发展提供满盈资金营救。2026年1月9日，MiniMax A类庸碌股在香港联交所主板上市，初度公确立售及逾额配股权应用后，所有募资净额约52.9339亿港元，其可换取可赎回优先股也于上市后自动换取为庸碌股。
值得热心的是，扫尾2025年末，公司共有428名全职职工，2025年职工薪酬开支总数（含股份支付）达8430万好意思元，较2024年的5460万好意思元增长54.4%，公司通过有竞争力的薪酬结构及培训体系眩惑和遮挽顶尖东说念主才。
关于曩昔发展，MiniMax暗示，2026年模子智能水平将进一步普及，编程范围将迎来L4至L5级别智能，办公范围研发流程将提速，多模态创作将走向“直出可请托”的中长现实，以致出现流式、实时输出的新款式，行业将迎来更大范围的智能供给爆发。公司计策层面，将从大模子公司向AI时间的平台型公司迈进，捏续普及技艺和居品革命智商，完善可膨大的基建和Token浑沌智商，同期深切生意化布局并深耕巨匠阛阓。
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株连剪辑：杨红卜
